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万字长文 | 联合国报告:发展中国家如何创新金

发布时间:2019-10-16 18:05编辑:环球彩票登陆浏览(66)

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    如何实现监管与创新的动态平衡?

    创新办公室可能有不同的名称、形式和功能,但它们都与寻求提供创新产品和服务的金融服务提供商有联系,并向他们提供监管澄清。面的图5突出显示了现有或非正式创新办公室的全球分布。

    自由放任(laisez-faire)的监管理念只适用于金融市场有效的理想情形,监管方应将金融体系现在和未来的可能变化纳入考量(BCBS,2000;Hawkins,2001)。金融监管的目标在于提升金融效率、保护金融消费者、维护金融稳定,实际是需要监管方在促进金融创新与金融安全之间寻求平衡点。

    来源:来源:苏宁财富资讯(ID:SuningWealthInsights**

    一个主要原因在于,通常发展中国家和新兴经济体的监管资源非常有限,当局往往需要在监管创新选择和成本效益之间仔细权衡,一定程度上造成监管脚步的滞后。

    金融科技发展下,整个金融服务行业越来越数字化,相应的,金融监管方法从 “了解你的客户”(Know your customer)转向“了解你的数据”(Know your data)。危机后监管改革要求被监管实体披露大量额外数据,而数据科学的进展允许对非结构化数据进行结构化处理,例如人工智能和深度学习,使得数据在监管中的作用不断提升。

    一般而言,申请沙盒测试的企业,在现有的监管体系内,要么根本无法合规运作,要么合规的成本很高。通过沙盒测试,一方面可以在监管机构的控制下实现小范围内的真实环境测试,在沙盒测试中,受测试者不因测试本身而丧失任何合法的权益;另一方面,沙盒测试可以为监管机构提供清晰的视角来看待监管规定与金融创新的辩证关系,及时发现因限制创新而有损消费者长远利益的监管规定,并第一时间调整,真正让适度监管、包容监管等创新监管精神落地。

    面对这些挑战,发达国家、新兴经济体和发展中国家的监管机构通过自主创新做出了回应。它们制定的创新监管举措旨在确保金融创新加强其监管政策目标,包括普惠金融,并减轻潜在的负面影响。图3在分析框架中捕获了这些动态。

    本文已标注来源和出处,版权归原作者所有,如有侵权,请联系我们。

    一是提供直接的帮助(direct support)。即通过与金融科技企业进行对话,帮助企业理解监管框架,更好地适应监管体系。据介绍,从2014年10月开始,累计有600多家机构向FCA寻求支持,经过甄别,FCA对其中300家提供了直接的帮助,标准是企业有创新想法,且能使消费者获益。

    尽管监管机构对合规技术的采用仍处于早期阶段,但一些有效的参与模式正在形成。下面的图11描述了全球合规科技分布。

    最后,对于金融服务行业,合规和监管中科技的应用能有效提高效率,通过形成有效报告和合规体系从而更好的控制风险。监管者亦需要使用科技来提高监管工具效率,形成监管过程的科技解决方案,以应对跨界市场化快速发展带来的挑战,并巩固金融稳定性。白宫认为RegTech不仅是使得监管要求传递更高效、更有效的技术,更是引领监管范式转变的关键。其优点在于可以持续监督、提供实时洞察、通过深度学习和人工智能过滤,观察全国和全球市场的功能,提前识别问题而不仅仅是在问题发生后采取行动,从而更具前瞻性。

    “监管沙盒”由英国首创,指从事金融创新的机构在确保消费者权益的前提下,按FCA特定简化的审批程序,提交申请并取得有限授权后,允许金融科技创新机构在适用范围内测试,FCA会对测试过程进行监控,并对情况进行评估,以判定是否给予正式的监管授权,在沙盒之外予以推广。

    监管手段之二:监管沙盒

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    英国FCA向中国金融科技代表企业讲解英国金融科技监管框架

    其次,尽管高层支持至关重要,但它往往不足以维持组织的支持。广泛的利益相关者参与可以带来红利。

    另一方面,监管当局对FinTech初创企业的监管不像对大企业那么的严格(Hornuf and Schweinbacher, 2016;Cumming,2016),所以FinTech企业更易于获得生存空间;同时正是由于监管当局对不同企业的监管程度不同,触发了监管套利行为,从而间接促进了FinTech的快速发展。

    英国一直是金融科技重地,据统计,2015年英国金融科技从业人员共6.1万名,产生利润约66亿英镑,被专业服务公司EY列为金融科技行业发展氛围最好的国家。英国政府也一直大力支持金融科技企业的发展,前首相卡梅伦曾公开表示“本届政府希望英国成为世界上领先的金融科技中心”。为了切实推动英国全球领先金融科技中心的定位,英国金融行为监管局(FCA)积极开展了一系列探索,取得了良好的成效。

    过去5年,创新的监管举措在世界各地越来越普遍。下面的图4说明了已经制定了这类倡议的国家。

    发达经济体和发展中经济体FinTech的发生环境不同,导致其发展的核心优势存在差异,如美国金融科技的核心优势在于底层技术的创新能力,如区块链技术、云计算、人工智能等均是美国专家最先研发,具有全球领先优势;而发展中经济体金融科技的核心优势则是规模化应用,基于使用场景提高金融服务的便捷性和普惠性。可见,前者侧重技术,后者侧重服务客户。

    自2013年起,英国金融服务管理局(FSA)的监管职责被金融行为监管局(FCA)和审慎监管局(PRA)所取代,其中,FCA是FSA法律实体的延续,既负责银行、证券、保险公司等金融机构的行为监管,也负责不受PRA监管的金融服务公司的行为监管和审慎监管。显然,金融科技企业的监管由FCA负责(参见下图)。

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    2、现有金融体系边界限制与不足提供了FinTech发展空间

    作者:薛洪言 苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任

    1. 他们通常不是技术专家,这可能使理解和评估创新的商业模式和实践变得困难。

    2007~2009年的金融危机触发了新的主动监管和逆周期监管,金融监管方对银行合规程度的要求提高,导致金融业监管合规成本大幅上升。而在危机中金融业受损并失去公众信心(Guiso et al.,2013;Arner,Barberis,Buckley,2016)的同时,金融科技服务倍受关注。我们对传统银行信贷和众筹进行比较,发现:

    详解FCA的金融科技监管框架

    也许更重要的是,与市场参与者的互动可以为沙盒计划提供一个焦点,从而在监管机构内部实现文化变革。

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    基于消除监管套利的强化监管自然没错,不过,监管与创新需要达到一种动态平衡,既要预防系统性风险的发生,又不能因为监管因素削弱本国金融科技企业的国际竞争力。如何摆布这种辩证关系成为各国监管机构面临的共同难题,而英国FCA的实践无疑是一个不错的尝试方向。

    近日,联合国普惠性发展融资特别倡导(UN Secretary-General's Special Advocate for Inclusive Finance for Development,简称UNSGSA)和剑桥大学替代金融中心(Cambridge Centre for Alternative Finance,CCAF)联合发布了一份金融科技发展报告,同时报告撰写得到新加坡金融管理局的支持。

    发达经济体中FinTech的出现扩展了现有金融体系边界。

    四是实施沙盒项目(regulatory sandbox),为新兴的金融科技创新提供空间,并不断调整既有监管框架,探索新的监管边界。其中,沙盒项目作为FCA支持金融科技企业发展的重要监管模式创新,引起多国金融监管机构纷纷效仿,下面进行重点介绍。

    运营阶段的成本可能会降低,但不是一定会降。几乎三分之二受访的监管机构指出,他们明显低估了开发和运营沙盒所需的资源。一个新兴经济体的监管机构承认,其团队很快就被应用程序的数量压得喘不过气来。

    但这一过程中,要防止数据被滥用,在扩展接入金融体系的同时,力求实现平衡。

    二是为企业打开国际市场或国外企业进入英国市场提供帮助。

    监管沙盒的经验教训

    只有在新的企业进入金融行业之后,金融服务进步才能提高社会福祉。因此,发达经济体中FinTech的初衷在于利用科技提供风险管理、数据分析、交易平台从而完善金融服务,突破临界点。也正因如此,FinTech与传统金融并非是颠覆的关系,而是互为补充,使得金融服务体系更为丰富完善。

    为了更好地对金融科技类企业进行监管,英国FCA于2014年10月设立了创新项目(Project Innovate),并增设创新中心(Innovation Hub),目的是“encourage innovation in

    目前监管沙盒可分为产品测试和政策测试两类:

    这说明信息技术的进步并未传递到金融服务的终端用户。近期的研究同样发现许多发达经济体的金融业已经到达了一个临界点——即更多的金融并不能拓展现有金融体系的边界。

    金融史告诉我们,监管套利一直是金融机构积极开展业务创新的最大动力之一,当然,一定程度上也构成了金融体系的最大风险源。举例来讲,自巴塞尔资本协议实施以来,基于资本的监管成为国际银行业的主流监管规则,也引发了国际银行业大规模的资本监管套利潮。银行业利用监管规则对风险资产测度上的缺陷来调节资本比率,规避资本监管的要求。其中,资产证券化一度成为国际银行业转移信贷和利率风险、提高流动性、增加非利息收入以及改进资本比率的重要手段,使得监管资本标准有效性大大降低,成为诱发金融危机的重要因素。就国内而言,也有观点认为,2013-2015年期间互联网金融的快速发展也离不开监管套利的因素,并一定程度上成为监管机构加强行业治理的诱发因素之一。

    对金融监管机构来说,需要考虑金融创新是如何与普惠金融、金融稳定、金融诚信和消费者保护等监管目标相互作用的。下面的图2总结了技术支持的金融创新可能对四个I-SIP监管目标产生的积极和消极影响。

    最后,金融科技可能还对货币政策存在影响,李东荣认为金融科技的发展降低了金融资产之间的转换成本和时间成本,导致金融市场对利率敏感性更高,提高了货币政策工具的有效性。但由于其部分业务具有一定的货币创造功能,使得传统货币层次边界变得模糊,仅盯住广义货币供应量的数量型货币政策效果会降低。且消费无现金化影响了货币乘数和货币流通速度,进而影响了货币政策传导机制。

    据FCA工作人员介绍,截至2016年11月,FCA已经累计收到69份沙盒测试申请,其中24家通过了初步审核,有18家很快就可以开始测试。第二批的开放申请也将很快实现。从实验时间上看,FCA称取决于项目本身,不过一般在6个月左右,意味着到2017年年中,我们将有望看到第一批沙盒实验项目结束实验期,有一些将被公开推向市场,相应地,FCA也极有可能修订一批监管规则。

    3、高层领导和机构的参与很重要

    鉴于FinTech在全球金融领域中的快速扩张趋势,其发生动因、潜在影响及监管挑战,引起业界和监管当局的重视。本文首先对其发展动因进行剖析,说明其未来继续向纵深发展的趋势;以及新的进入者推动金融业从金融中介向金融和数据中介转变,金融监管方法相应的从“了解你的客户”到“了解你的数据”,未来监管变革中将需要使用科技来应对跨界市场化快速发展带来的挑战,形成监管过程的科技解决方案,即更多倚重于监管科技。

    全球金融危机使得各国的金融监管体制的内在缺陷充分暴露,2011年6月,英国政府正式发布《金融监管新方法:改革蓝图》白皮书,对英国金融监管体制进行改革。

    报告对来自20多个发达、新兴和发展中经济体的40多个监管当局和其他主题专家进行了半结构化访谈。雷锋网AI金融评论对这份报告做了不改变原意的精编。

    监管虽是共识,但监管推进中的侧重点及轻重缓急却可能不同。前者的金融监管体系本身即基于混业经营下,金融法律体系完善,因此在监管上采取纳入现行监管框架(如德国、香港、荷兰、新加坡)或出台单独规则的方式(如瑞典、英国、加拿大),未来将更注重分析技术应用对整个金融体系的影响及技术在监管中的运用;后者在监管上需要做的工作则很多,一是由于其规模化应用覆盖了大量普通消费者,因此需要优先完善金融消费者保护体系,特别是那些还未明确金融行业消费者保护的国家;二是金融业新进入者使得业务边界变得模糊,金融业从金融中介(financial intermediary)转向金融中介和数据中介(data intermediary),这对于原先分业经营、分业监管的金融体系挑战更大,更要加快监管变革以应对这一趋势。

    最后,FCA的沙盒测试还对英国境外金融科技企业开放,其他国家的金融科技企业若想进入英国市场,申请沙盒测试以解决合规问题是个不错的选择。据了解,FCA的沙盒测试得到新加坡、澳大利亚、中国香港、日本等金融监管部门的认同,已经被不同程度地采纳。

    二是政策测试沙盒:测试时安排一个特殊的监管假设,目的是评估法律法规是否可能妨碍有益的新技术或业务形式。这通常是监管流程的最后一步,始于有关监管不确定性的非正式指导,结束于以确定业务模型是否需要修改现有规则或监管的测试。主要用于对原有法律法规的删改。

    完善金融消费者保护体系。由于金融科技的规模化应用覆盖了大量普通消费者,且新技术在金融底层架构中的应用,使得情况变得较以往更为复杂。因此应尽快完善金融消费者保护体系。一方面要求政府作为公权力介入金融市场,保护消费者合法权益不受侵害;另一方面则有利于维护公众对市场的信心。表3中列出了目前各国消费者保护立法情况,我国尚属于类别Ⅰ。显然,在金融科技快速发展的今天,已迫切需要完善我国金融消费者权益保护机制。

    近日,笔者有幸代表苏宁金融参加由中国互联网金融协会组织的“第八次中英经济财金对话金融科技论坛”,其中的一项重要活动就是赴英国学习了解英国FCA的金融科技监管精神和最新实践。本文就以FCA为例来与大家探讨国际金融科技监管的前沿演变趋势。

    合规技术还可以帮助监管机构改善对金融服务市场的监管方式。比如通过数据可视化聚合,来提供整个市场的实时快照。

    在监管上,监管当局同样对金融科技采取了监管创新,以包容支持其发展。如英国采纳沙盒计划、项目创新等监管创新方式,配合减税方案,推进英国金融科技的竞争和创新。美国消费者金融保护局在2016年2月发布无执行行动承诺函(NoAction Letters,NALs),按此规定,那些能够获得巨大收益的创新金融产品或服务提供商,如果不确定是否需要被监管或者不确定如何接受监管,可以向CFPB提出申请,由保护局发出无执行行动承诺函,以此促进金融科技进步与创新。

    三是为金融科技企业提供咨询服务,协助企业达到合规门槛。

    如巴西央行实现了一个基于web的合规技术解决方案,使监管机构和供应商之间的信息共享变得简单和安全。该系统收集数据以评估风险和控制,并通过生成报告支持监督过程。

    但事实证明M-Pesa的出现不仅缓解了此问题,还填补了肯尼亚金融体系内长期以来的系统性缺口,把手机 变为银行账户(肯尼亚互联网用户人数从2007年的7.95人每百人增长到2014年的43.4人每百人),弥补了金融基础设施不足带来的服务缺口,扭转了金融排斥,成为全球移动货币典范(王静、邢成,2014)。

    the interests of consumers”。FCA认为,金融创新一方面可以强有力地推动符合消费者利益的充分竞争,另一方面也有助于帮助监管者了解市场情况,以保持适度监管,实现监管与创新的平衡。为此,FCA致力于为金融科技企业的各类创新活动提供以下几方面服务和支持:

    图4:全球创新监管举措的例子

    金融科技发展推动监管因时而变

    FCA的监管模式创新——沙盒项目

    3.监管机构还必须吸引相关员工,并将组织文化与创新结合起来。

    新加坡作为全球金融中心,构建金融部门科技和创新计划(Financial Sector Technology & Innovation Scheme)、搭建电子支付基础架构、建立智慧化监管通报系统、建设FinTech生态、推广FinTech技术与技能培育五大计划,致力于推动FinTech的发展;并设立FTIG(FinTech Innovation Group)负责推动创新,金融科技署则负责审查FinTech相关资助计划,管理新加坡FinTech品牌战略,致力于成为全球金融科技枢纽中心,确保其国际金融中心竞争力。对创新的支持不仅来自于政策层面,在业界,早在2010年,由纽约市和埃森哲咨询公司赞助资金成立了FinTech创新实验室(FinTech Innovation Lab),专为发展金融服务业前沿技术的企业家和初创公司设计年度指导计划,实验室将世界领先金融服务公司的首席信息官和高级决策者聚集到一起(包括美国银行、巴克莱、花旗、瑞信、德意志银行、高盛、汇丰银行、摩根大通,劳埃德银行集团,摩根斯坦利、瑞银等),以指导一批有抱负的企业家,并细化为三个月的时间内测试他们的主张与想法,借此促进金融科技的创新及成果转化。

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    首先,来自高层领导的支持(理想情况下是来自组织负责人的支持)对于测试新想法的授权通常是至关重要的。

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    沙盒(Sandbox)原本是一个计算机用语,指通过限制应用程序的代码访问权限,为一些来源不可信、具备破坏力或无法判定程序意图的程序提供试验环境。沙盒中进行的测试,多是在真实的数据环境中进行的,但因为有预设的安全隔离措施,并不会对真实系统和数据带来影响。

    鉴于此,这份报告通过分析金融技术监管举措的早期经验和教训,用实证研究来扩大对监管创新手段和成本效益考虑的认知,来帮助发展中国家和新兴经济体的监管机构探索适合自身的金融科技监管方法。

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    但要注意的是,二者界限并不分明:几乎所有的法规沙盒,包括产品测试沙盒,在测试过程中都有一些法规不确定性的元素。

    第三,实现国际协同工作,需先实现技术标准的一致。目前已经出现了庞大的金融科技公司,跨境开展业务,但在监管上,尚未形成联合评估,也未实现监管合作。因此在业务监测、风险分析和应对上需要与国际组织合作,只有在技术标准一致的基础上,才能更好的实现全球金融监管的协调。

    监管手段之一:创新办公室

    不管是在金融基础设施建设还是在科技的应用上,达经济体的金融体系常被认为是比较有效率的。但Philippon发现,美国金融中介的单位成本自2008年金融危机之后才开始下降,而在此之前的130年中一直保持在2%左右,Bazot指出德国、英国和法国的情形也是如此3。

    图6:创新事务处的一般资格准则

    从发展中经济体来看,其人口结构特征更为年轻化,金融市场空间巨大,有利于这些国家跳过较陈旧的技术、直接采用最新技术,从而实现跨越优势(Leapfrogging Advantages),因此,FinTech在这些国家的发展更有可能形成规模化应用。

    图2:金融创新对监管目标的潜在影响

    FinTech在全球快速发展的动因

    这是新兴经济体和发展中经济体监管机构的一个重要设计特征,在这些经济体,资源往往匮乏,产能是一个重要考虑因素。虽然不是所有的监管机构都公布了它们的资格标准,但下面的图6描述了这些标准。

    金融科技在效率改进的同时,可能对金融系统和货币体系稳定性带来挑战。在此进程中,最受关注的问题是FinTech对金融体系稳定性是否产生影响?如有,影响多大?FSB的研究成果认为暂未有确凿证据证明金融科技创新已经影响到了金融稳定。但本文认为,金融科技发展已成趋势,未来将不断深化,基于以下四个方面的考量,监管变革势在必行:

    其次,创新办公室的好坏取决于其资源的质量。创新办公室的作用取决于其背后监管资源的质量。创新办公室通常能够以两到三名核心员工迅速起步,然后根据需求进行扩张。(相比之下,仅在法规沙箱的设计阶段,在其实现阶段就需要大量的人员甚至更多的资源。)

    Haddad C,Hornnuf L对64个国家FinTech出现的经济和技术决定因素进行了研究,发现:当能够获得最新技术、资本市场发展充分且人们有更多移动电话订阅时,会有更多FinTech初创企业出现;且金融体系越健全,FinTech初创企业越多;行业发展还受可用劳动力供给和政府政策的影响。结合其他学者的研究,我们认为,金融危机后监管合规成本的上升、现有金融体系的边界和不足、政府政策对科技发展和创新精神的支持、人口结构和金融消费行为趋势的变化,这四个因素是推动FinTech涌现和发展的主要动因,并且其发展侧重点在发达经济体和发展中经济体中有所不同。

    1. 许多新的创新者并不是传统意义上的金融服务提供者,也不一定会受到监管。

    发展中经济体FinTech的出现弥补了现有金融体系的不足。

    此外,合规技术方面改进的数据收集和分析可以帮助产生洞察,从而引导规则引用和指导方针,从而促进金融包容性。例如,改进的“反洗钱”数据和分析,可以帮助监管机构以一种基于风险、包容一切的方式,重新制定分层的KYC要求。

    3、未来监管变革将更多倚重监管科技

    香港金管局推出金融科技联络点,鼓励市场参与者通过电子邮件、视频会议或面对面会议讨论他们的申请。马来西亚央行也已经开始探讨如何减少处理大量应用程式的时间。

    第二,投资区域的全球化布局趋势明显。2014~2015年间,投向北美最为集中,其次为欧洲和亚洲,但在2016年,我国FinTech投资在全球占比已增长到 46%,超过美国跃居全球首位,FinTech布局范围越来越广。

    此外,监管机构在监管以科技为动力的金融创新方面还面临五大难题:

    监管建议

    需要注意的是,虽然创新办公室存在于全球许多司法管辖区,但大多数位于发达国家或接近发达经济体地位的新兴经济体。

    首先,由于金融科技的技术、数据导向,使其在风险上具有复杂化、难以评估、关联性高和快速传播的特点,去中心化的全天候金融服务增加了金融机构受到外部冲击的时间和概率,对其有必要建立实时数据监控;

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    近年来,全球金融科技的发展主要体现在投资金额的快速增长、投资区域的全球化布局、细分领域的强劲发展三个方面。

    图1:技术如何推动普惠金融的创新

    第二,技术进步是有效运作的强有力支撑,在监管中应运用更多信息技术,采取新的监管手段和分析手段,形成监管过程的科技方案,以更好更有效的识别风险并形成更有效的报告和合规体系,从而更好的控制风险并降低合规成本,提高监管成效。

    首先,从创新办公室获得的关键经验强调了尽早、密切地与创新者接触的重要性。

    在互联网环境中,由于大量资讯给金融消费者带来的“心理冲击”和社交媒体网络分享带来的“扩散效应”,消费者要求实现金融消费的多元选择和自主选择。网络覆盖的扩大以及智能手机的普及,金融消费者行为继而发生数字化转型与变迁,转向“移动优先”。

    对于新兴经济体和发展中经济体能力受限的监管机构来说,创新办公室是一个令人信服的选择。它们往往比其他监管措施更容易建立,因为它们不需要长期的立法或监管改革。

    1、科技在金融业的应用已成大趋势,未来将不断深化,监管变革势在必行

    监管沙盒的成本因监管机构、设计和运行阶段的不同而存在很大差异。在两类沙盒之间的模糊界限下,还不清楚哪个模型的资源密集度较低。单是设计阶段就可能是高度资源密集型的。

    监管范式向监管科技偏重,强化数据和技术在监管中的作用。

    创新办公室的主要目标是在支持创新的环境中促进决策者和创新者的参与和相互学习。这种互动有助于监管机构识别新出现的问题,并可能为政策制定提供信息。对于创新者来说,这也是至关重要的,因为它有助于他们了解当地当前的监管格局,以及与金融技术相关的监管可能走向何方。

    金融工具的变革是金融体系变革的必要条件(巴曙松、白海峰,2016),人工智能、机器学习、大数据分析等科技创新已经对金融服务行业运营方式产生了巨大影响。各国政策上的宽松环境为促进科技进步和创新提供了更多鼓励和支持,Arner,Barberis和Buckley指出,英国、新加坡、澳大利亚等国家推出创新中心、创新加速器,鼓励在本国发展FinTech,目的就在于充分发挥其企业家精神,以金融科技集群的新型产业组织创造就业,拉动经济增长。

    创新办公室通常是监管创新之旅的第一步,因为它们在促进监管机构与创新者的互动方面发挥着重要作用。

    自2014年以来,全球市场对金融科技(FinTech,即Financial Technology)大量投资,成为业界热点。Susanne Chishti将FinTech界定为向金融业提供技术创新应用和产品研发的初创与中小科技公司,例如为个人和公司提供更低成本海外汇款的Pingit、TranferWise等支付公司。金融稳定委员会则将金融科技界定为技术带动的金融创新、产品服务、业务模式和技术应用,显然这一定义的涵盖面更为广泛、准确。换言之,FinTech涵盖了金融业的数字创新和科技推动的商业模式创新,围绕的核心是移动支付、P2P与众筹、数字咨询和交易体系、人工智能与机器学习、数字货币、区块链等。这也正是Basel Ⅲ将其细分为支付结算、存贷款与资本筹集、投资管理、市场设施四个类别的原因所在。

    合规技术的经验教训

    监管科技指使用科技,特别是信息科技,进行的监管监督、报告和合规。英国行为监管局FCA认为监管科技是“运用新技术,促进达成监管要求”,这既包括监管机构运用技术进行监管,也涵盖了为金融机构、金融科技公司提供满足监管合规要求服务的专业RegTech公司。新的监管环境下,金融服务行业越来越数字化、监管报告准确度的要求和合规成本降低的要求以及科技本身在金融监管中的应用是监管科技出现的主要驱动因素。

    许多创新办公室使用资格标准来确定他们与哪些供应商就特定的监管目标进行合作。资格标准还有助于监管机构优先考虑与被认为对实现创新办公室既定目标最关键的供应商的接触。

    第一,风险资本对金融科技的投资增速远超其它投资。2014年全球FinTech公司共获得122.1亿美元投资,增长率为201%,较之于风险资本投资63%的增长率,增速显著。而这一增长仅仅是开始,随着全球主要金融中心如伦敦、香港对于FinTech的重视,2016年累计投资额已达460亿美元。

    沙盒跨部门进行,需要新的功能和协作,执行领导和机构的支持是必不可少的,这有助于内部利益相关者之间的协调。

    宜采取鼓励创新的包容式监管,为新兴的金融科技创新提供空间,并不断调整既有监管框架,探索新的监管方式。各国推出的监管沙盒、创新中心、创新加速器,正是为了确保金融科技公司在试验新的商业模 式以及新产品时不与金融监管规定相冲突。目前各国当局都希望通过政府、监管部门、传统金融机构和金融科技企业的的沟通合作,建立及培育金融科技产业,激发科技创新,提高金融市场与金融体系效率,发挥金融科技的正外部性,建立良好的金融科技生态体系(FinTech Ecosystem)。但这并不意味着放松监管,而是在监管中依次分析三个主要问题:第一,产品及机构的创新内容和特征是什么?第二,其驱动因素是利于降低成本、优化风险管理、填补空白还是监管套利?第三,对金融稳定的影响是什么?依此进行监管评估,并确定如何进行监管。

    监管手段之三:合规技术

    从金融机构和监管的角度而言,手动合规及监督与自动合规及监督相比较,二者在准确程度和成本之间的差距在扩大,自动合规及监督明显更胜一筹,而数据量和数据类型的大量增加使得自动合规和监督在实践中具有可行性。

    有些可能是希望在这一监管创新的高利润指标上保持竞争力,而不是非“沙盒”对普惠金融的影像感兴趣。尽管宣布沙盒框架可能相对简单,但在启动这些资源密集型项目之前,应该仔细评估目标和风险。

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    监管沙盒作为一种正式的监管程序,允许市场参与者与实时客户测试新的金融服务或商业模式,并受到一定的保障和监督。目前监管沙盒已在50多个国家和地区运行或计划中。下面的图7描述了这些分布。

    其次,金融科技的发展使得金融市场主要参与方更为多元,如基础设施提供商(Infrastructure players)、科技公司(Tech companies)、电商公司(E-commerce companies)、初创企业(Start-ups)、电信服务提供商(Telecomm companies)等,业务边界变得模糊,需要监管部门重点关注;

    万字长文 | 联合国报告:发展中国家如何创新金融监管?【环球彩票登陆】。2、简化沙盒流程

    发展中经济体的金融服务供给常被认为是不足的,FinTech的出现弥补了这一不足,从而缓解了金融排斥。以非洲的肯尼亚为例,其金融体系的主要问题在于金融基础设施的不足。2006年,肯尼亚在英国国际发展部的资助下,由Safaricom和Vadafone联手推出了M-Pesa,其建立的初衷在于促进微型金融信贷还款的便利性。

    不过,此处所指的合规技术是,为监管机构可能拥有的任何目标,以及任何可能帮助其更好地监管这一快速数字化金融市场的技术。

    根据美联储2016年对消费者和移动金融服务的调查显示,一方面使用移动银行的人群占比明显上升,从2011年的22%增加到2015年的43%;另一方面,从年龄结构来看,18~44岁年龄段的人群是最多使用移动银行的群体。由此,越是年轻化的群体,越是偏好于提供更多便利、更多选择、随时随地接入的金融科技产品与服务。

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    第三,细分领域发展获得强劲支撑。FinTech从最初的网络支付和贷款,逐步拓展到智能投顾、消费金融、保险等领域。2015年美国证券交易委员会批准上市公司Overstock通过区块链技术发行证券,凸显出区块链等技术的发展已进入金融底层技术架构。

    合规技术独一无二的角色体现在:

    1、金融危机后监管合规成本的上升提供了FinTec发展契机

    万字长文 | 联合国报告:发展中国家如何创新金融监管?【环球彩票登陆】。最后,要明白尽管技术是监管未来的重要推动者,但它不能也不会解决所有问题。即使技术是解决方案的关键部分,监管机构解决成功的其他先决条件也很重要。比技术本身更具挑战性的往往是必须解决使用新技术的文化和过程障碍。雷锋网雷锋网

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    3、政策支持科技进步与创新精神,为FinTech的发展营造了包容支持的环境

    鉴于创新厅的主要职能是澄清管制框架,员工必须充分了解以技术为主导的创新与金融监管的交叉。一些接受采访的创新者指出,当监管者和创新者之间存在知识鸿沟时,创新办公室的作用可能有限。

    第一,确保有更高质量的数据以及最大化数据的透明度。大数据分析这一新的商业模式改变了金融服务的结构,因此监管层面应使用科技来监测新的数据来源,加强对数据的提炼分析,从而确保决策的有效。

    1、实际上,沙盒并非必要

    再次,虽然FinTech提高了市场参与者资产配置和风险组合的差异性,降低了金融体系的风险集中度,但与此同时,更多的信息也意味着更多的噪音,如何有效甄别是关键所在(纳特•西尔弗,2013)。美国财政部的研究指出,P2P网络借贷市场的核心创新是大数据的利用,但数据不准确也正是其信贷评级模型的风险所在。

    移动电话和云计算、人工智能、机器学习、大数据分析和区块链方面的进步使得创新的商业模式、产品和服务得以创建支持普惠金融的服务。下面图1总结了这些模型、涉及的技术、普惠金融的潜在好处以及相关的挑战和风险。

    同时还需最大化数据的透明度。从金融科技公司而言,必须向其客户督促透明度;就监管层面而言,监管者和政府官员需要适度向社会透明化其实践和目标,因为政策制定者和监管者让行业更好的理解政府观点,对于监管是至关重要的;监管层面还可通过白皮书、会议、事件、监管指引和其它创新方法来教育利益相关者,以促使金融科技行业的透明度。

    一是产品测试沙盒:允许创新者在正式授权或注册之前对新产品进行实时测试,获得参与者对其服务或业务模型的反馈,评估消费者接受度和商业可行性,测试底层技术的可行性,并重新定义产品特性以达到合规。

    基于前述对于全球FinTech发展及动因分析,我们得 到几个主要发现:一是金融科技未来将不断深化并应用于金融业的各个领域、各个层面,趋势已然形成,监管应相应而变;二是发达经济体与发展中经济体的金融科技发展侧重点不同,监管推进或存差异;三是数据的重要性和科技的应用使得发展监管科成为趋势 。

    然而,与其他监管创新相比,监管机构需要更长的时间来实施合规技术,并看到切实的效果。目前,合规技术仍处于早期阶段。在这种情况下有一些要点需要注意:

    综上,尽管目前的监管方法受政治经济和协调成本的影响,不太可能引起结构性变革。但金融科技会带来深度改变并使监管挑战加剧,因此,监管当局须尽可能将这些影响纳入考量,并相应的推动监管变革,既鼓励创新,发挥金融科技的积极作用,又平衡好创新与风险之间的关系,确保金融体系的稳定。

    根据国际清算银行最近的一份报告,该系统可以“直接从600多家监管金融机构的IT系统获取数据,包括商业银行、保险公司、小额金融机构、养老基金、外汇管理局、电信运营商和转账运营商”。在某些情况下,每15分钟就会提取一次数据。除了改善传输,数据质量、完整性和可靠性也得到了提高。

    银行信贷资金总是选择风险最小的借款人,而并非是支持创新的,且银行放贷给小微企业的成本增加导致银行终止对其授信(Schindele and Szczesny,2016);众筹正是在这一时间兴起,通过为初创、起步阶段和早期发展阶段的企业提供资金弥补了这一融资缺口,从而在全球获得快速发展。

    1.合规技术的重点是如何监控和强制这些活动违反相关法规,这为数字时代监管金融部门的新方式创造了机会。

    4、人口结构和消费者行为趋势的变化引致对FinTech的需求

    当时马来西亚法律要求KYC检查必须以人为本——这对网上开户是一个巨大的障碍,尤其是在农村地区。

    2、发达经济体和发展中经济的金融科技发展侧重点不同,监管推进存在差异

    监管沙盒的优势是可以直接促进金融包容性,尤其是主题沙盒。

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    第五,让公众(金融服务行业内外的参与者)参与开发潜在的解决方案可以吸引新的视角、技能和业务。聚集在一起,围绕一个特定的主题开发基于技术的想法。

    在发达经济体中,一个监管机构拥有相当于10名全职员工的人员来支持沙盒功能。

    图3:金融创新、监管创新和监管目标的框架

    第三,正确识别正确的问题是制定解决方案的必要前提。没有对问题根源的清晰理解,技术解决方案可能会带来难以预测的风险。还有一种风险是,有限的资源被用于比其他问题规模小得多的问题。

    图11:全球合规科技分布

    全球金融监管科技全貌

    一个典型案例是,卢旺达国家银行开发了一种自动捕获监控数据的方法。

    合规技术的影响在监管数据收集和分析工作中最为明显,在这些工作中,它帮助人们做出决策。

    在回顾过往沙盒计划时,监管机构私下表示,他们没有准备好处理沙盒应用程序和开发测试计划所需的工作和资源。基于这些经验,他们开始尝试简化应用程序流程、改进应用程序和扩展通信通道。

    还有新加坡监管机构向140个组织提供指导,由此产生的40个应用程序,有大约30个后来被撤回或是在无沙盒环境下继续进行。

    在监管机构进行创新和推广普惠金融的过程中,合规技术是一个越来越重要的考虑工具。第一代合规技术主要致力于帮助资源丰富的大型金融公司降低合规成本。

    创新办公室的经验教训

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    3. 传统上,央行和监管机构都不愿承担风险,往往将稳定置于创新之上。然而,创新可以创造机会,同时增强稳定性和包容性。

    这方面的案例是,肯尼亚资本市场管理局最近进行的一项金融科技市场调查显示,一个创新办公室将有助于解决初创企业的监管问题。经验表明,在没有实时测试环境的情况下,与沙盒测试相关的大多数法规问题其实也可以有效解决。

    到目前为止,在一个发展中经济体开发一个监管沙盒需要18个月的时间;即使在发达市场,监管沙盒的开发通常也至少需要6个月。这一过程涉及广泛的公众咨询和市场调研,和涉及重大的内部协商。

    图7:监管沙盒全球分布

    过去十年来金融科技创新在大幅推动金融普惠的同时也带来了层出不穷的安全风险,发展中国家和新兴经济体也被一个“痼疾”困扰不已,即监管工具和技术追不上金融科技创新的快速步伐。

    鉴于新兴经济体和发展中经济体的能力限制,以及创新办公室相对于监管沙箱的运营成本相对较低,它们从中吸取的教训可能会引起监管机构的特别兴趣。

    一些监管机构还强调,鉴于创新办公室所需的小众技能:监管知识和对金融服务领域技术创新的理解,它们在吸引和留住合适的专业知识方面存在困难。

    对沙盒的早期批评集中在新公司没有适当监管能否在市场上运营的风险上。然而,更深层次的担忧是,监管机构可能将资源密集型沙盒计划置于更全面的创新政策、市场参与战略或金融包容计划之上。

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    沙盒允许WorldRemit在银行监管下的受控环境中操作其eKYC解决方案。测试受到客户的好评,银行对远程KYC解决方案的有效性感到满意。因此,银行修改了KYC规则,允许汇款提供商通过自拍和其他远程身份证明来验明正身。

    图5:按管辖范围划分的全球创新办公室举措示例

    因此,合规技术有可能帮助监管机构适应不断变化的市场,它的采用更倾向于长期计划。监管机构在解决类似挑战时,也可能会决定共同开发共享的解决方案。

    第四,世界各国政府中越来越多的数字转型团队已经证明,具有互补技能的多学科团队对于促进新技术采用方面的长期变革至关重要。例如,美国数字服务公司在招聘过程中寻找工程师、设计师、产品经理、招聘人员、采购专家和其他人员。同样,这对计划实施革命性合规技术议程的监管机构很重要。

    以塞拉利昂为例,2016年该国央行启动了国家金融包容性战略(2017-2020),为鼓励金融服务发展而提供一定的现金奖励、投资和沙盒准入资格。

    2.监管机构需要升级现有的技术和数据基础设施,可信的可读数据也十分重要。

    1. 监管机构通常资源紧张,技术引领的创新带来了额外的挑战。

    2. 来自现有金融服务提供商维持现状的压力也可能存在。

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    数据表明,大约四分之一的监管机构在没有优先评估可行性、需求、潜在结果或附带影响的情况下就启动了沙盒计划。

    主题沙盒重点关注对包容性金融生态系统具有显著意义的产品或技术。这方面的突出探索是马来西亚央行与总部位于英国的汇款公司WorldRemit的合作案例。

    报告重点回顾了三项创新监管举措:创新办公室、监管沙箱、RegTech的早期经验教训,此外还给出了一套规范科技创新的建议。

    此外,虽然创新办公室在整合到监管生态系统中时,产生的影响最大,但是这也可能导致一个复杂的监管环境。例如,美国政府问责局强调了这样一个事实,即“美国复杂的金融监管结构可能会使金融科技公司识别其必须遵守的法律并澄清其活动的监管地位的能力复杂化”。

    例如,新加坡最近推出了一种沙盒,以加快对低风险项目的审批实验。加拿大等地已授权应用前会议评估沙盒。

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